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股市真的惧怕退市机制吗

/ list04 / 2018/02/25 10:48 / 热度(120 views)

  高谈阔论

  日前,证监会在短短的6天时间里第三次谈及退市制度的改革,看来这次的改革要动真格了。但股市却当成利空闻声下跌,而以成飞集成(002190)为龙头的重组股的走势却格外显眼。改革退市机制是利空吗,如何区分退市股与重组股,重组股还可以追吗?

  主持:信息日报记者高志远

  嘉宾:

  江西财大副教授 李思敏

  资深证券分析师 程荣庆

  中信建投分析师 危斌

  银河证券分析师 刘鸣宏

  南京证券分析师 袁飞林

  改革退市机制是利空吗

  记者:退市制度改革可能要动真格了,股市却闻声下跌,是利空吗?

  李思敏:从长远看,退市制度的改革有利于股票市场健康发展,树立价值投资理念,抑制对绩差股的投机行为。但退市制度要真正落到实处,应着力监管突击重组、信息披露、内幕交易等不良行为。

  程荣庆:沪深股市成立20年来,垃圾股横行,借“壳”重组炒翻天,一直都是A股最大的特色。毋庸置疑,退市制度利好蓝筹股,利空绩差股。炒作垃圾股时代的终结,让市场投资者的理念转变到蓝筹绩优上面,让好股票容易发行,受到追捧,是改革的目的。对于股市来说,我觉得是短期利空长期利好。

  危斌:不是利空。近期,证监会多次谈及退市制度改革,其释放出强烈的改革信号。其目的是:保持退市制度的严肃性,进一步抑制绩差股炒作,增强市场的有效性;改善退市的内外部制度环境,维护公司稳定、投资者稳定、市场稳定和社会稳定。

  刘鸣宏:有序的退市机制有利于资本市场健康发展。长期来看是利好,但短期难免造成对市场的冲击,一些绩差股例如连续三年亏损或净资产是负数的ST类,将会有大幅杀跌,资金出逃。而撤出的这部分资金或将转向绩优股,从而建立市场正常的投资生态环境。

  袁飞林:我们认为,改革退市机制当然是长期利好,可以让证券市场的供给达到动态平衡,缓解当前供需严重失衡的格局,同时又可以引入活水,优胜劣汰,促进市场的健康发展。从美国证券市场的退市制度来看,上市公司年均以6~8%左右比例退市,这也是美股强于A股的最主要原因。

  如何区分退市股与重组股

  记者:投资者该如何区分退市股与重组股?

  李思敏:ST及*ST等绩差股的突击重组,即使重组完后可暂时延缓退市风险,如果不能从公司战略高度作彻底调整,最终也摆脱不了退市结局。真正重组是公司资本运作的手段,其最终目的是实现股东利益最大化。

  程荣庆:符合重组的股票有这么几个特征:1、连续几年亏损、即将退市;2、有坚强的背景,比如:国资委、当地政府;3、地方保护主义,比如一些地区本来上市公司少,当地有政策支持。我们可以通过以下几方面判断哪些股票容易重组:第一,股本小、股价低、投资范围相对比较小。第二,关注近一年来股东的变化情况,一般上市公司都存在与银行等金融机构贷款,我们可以通过资产管理公司配股比例、银行持股情况等,来判断公司重组情况。最后,多留意重大事项公布里面的消息。

  危斌:一般来讲,公司退市后,其股票不在交易所市场挂牌交易。而重组股是大股东进行资产重组、更换资产的股票,是对资源的重新配置。广义而言,重组包括资产的重组和资本的重组,资产的重组其实是一种资产的置换行为,而资本的重组则主要是指公司控制权的更替,即我们常说的收购兼并。

  刘鸣宏:区别退市股与重组股最关键的一点,就是要看即将退市的公司在连续亏损后如有重组方介入,是否有实质性的重组举动,投资者可以观察其承诺注入资产的真实性及资产评估的公允性,以及扭亏后是否又重新亏损,可以基本判断出重组方的真实意图。对于虚假重组,以及资产注水的个股,投资者应该提高警惕,避免投资。

  袁飞林:从当前市场来看,退市股和重组股确实很难区分,很多上市公司退市后又被重组借壳,回归市场,缔造了很多暴富的案例,投资者由于专业知识水平和信息来源处于劣势,建议投资时要谨慎参与。

  重组股还可以追吗

  记者:最近重组股的走势格外显眼,还可以追吗?

  李思敏:ST及*ST类股票虽然有重组预期,但退市风险一般很大,建议不碰为妙。投资者可关注处于成长阶段的公司重组,这类重组往往通过资产合理配置、优化资产结构等带来更好的业绩预期。

  程荣庆:A股市场,重组股暴涨的概率较大,很多重组股注入优质资产,市场认为重组后股价被低估,经常会因为成为热点题材而吸引市场资金的关注从而推高股价,但大多数重组股会出现冲高回落的情形,这是因为短期资金冲高后获利了结。长期来看,股价的提升还是要以公司重组后的基本面作为基础的。因此如果只是简单的跟风、追高重组股,那就具有相当大的风险。

  危斌:重组股可以说是一个永恒的题材,但对于重组类公司的操作,投资者应深入研究上市公司的经营情况、历史背景、股东身份及公司的发展规划等。通过对公司公开信息的深入跟踪研究、公司股票的量价波动,可以捕捉到公司基本面变化的蛛丝马迹。同时,对于重组内容相对较为确定的公司,需要付出足够的耐心。

  刘鸣宏:重组股的走势相对独立,所以投资者仍可予以关注。但重组股在连续涨停拉升之时,投资者是难以追入的。建议投资者在重组板块当中选取龙头,回调到位之后再介入比较稳妥。如果连续停板一打开便追入,很容易被套牢。

  袁飞林:重组股是否可以追,可从以下几方面来把握:一是看股价的空间位置;二是看筹码集中程度;三是要看估值及重组的资产质量。如果股价处于低位、估值处于合理区间范围、筹码集中度高且重组的资产质量较好的个股,投资者可以参与,反之,需谨慎参与。

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